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中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）18-0148-02

隨著中國市場經濟體制的確立和完善，民營企業得到了迅猛發展，已經成為中國國民經濟和社會發展的中堅力量。在迅猛發展的過程中，大部分民營企業遇到了資金短缺的問題。如何融資？如何解決企業在融資工作中的相關問題呢？本文就民營企業融資情況進行分析，力圖找出融資風險所在，并提出風險的防范和規避措施，以期為實務工作者提供借鑒，促進民營企業更好更快地發展。

一、企業融資面臨的主要風險

（一）債務融資風險

債務融資的渠道大部分是通過銀行等金融機構及小貸公司等非金融機構來融資的。其特點是：融資過程簡單、融資速度相對較快、融資彈性大、融資成本低，企業還能享受財務杠桿作用帶來的好處、穩定公司的控制權。但這種融資方式也有大的缺點。通過債務融資的企業會承受較大的債務性資金支付風險，因為企業一旦取得債務性資金，就必須依照合同和契約按期還付本息，這對企業的生產經營來說有一定的壓力。如果企業無法按時還清本息，就會影響到企業的信用，使企業再次貸款變得比較困難，債務危機就可能變成企業內部的財務危機，企業所欠的債務越多，財務危機越大，控制難度就越高，處理不當，企業便有破產的危險。另外融資數額有限，無法滿足公司大規模融資的需要。

（二）股權融資風險

股權融資中股本金沒有使用的固定期限，無需償還，是企業的永久性資本。股權融資渠道的優點就是企業不用承受到期還本付息的壓力，相對而言，財務風險較小。一般的股權融資會構成權益性資本，可有效提高企業資本實力、提高企業的信譽度。在銀行融資之外，股權融資方式也存在一些風險：融資成本負擔較重，股權融資的成本要高于債務融資。控制權稀釋風險，當投資者獲得了企業的一些股份之后，企業原本股東的股權就會被分割、減弱，有的股東甚至會失去控股權；機會風險，企業由于參與了股權融資，便會失去其他融資方式給自己帶來的融資機會；經營風險，企業股東在公司的戰略、經營管理方式上與投資人會有較大的分歧，企業進一步的經營決策變得困難而搖擺不定。

（三）國家政策和外部市場環境的影響

國家政策和外部市場環境對企業融資有很大影響，如產業政策、利率、資本市場的發達程度、通貨膨脹等，而利率和匯率水平的高低情況對企業融資成本有直接影響。當國家經濟處在貨幣緊縮的環境下時，企業可能會面臨貸款難、利息高、成本上升、還本付息壓力加劇的風險，這時，企業的融資成本較高，內部財務風險增加，容易遭受損失。當然，國際貨幣市場匯率的變化也會為企業帶來外幣的收付風險，尤其是以出口貿易為主的企業。持續的通貨膨脹會讓企業所需求的資金不斷增加，資金的供應就會出現不足，貨幣性資金不斷貶值，市場物資的價值上升，資金成本也不斷提高。這些因素都會給企業帶來不小的沖擊，如果融資失誤，企業財務風險便會直線上升。

（四）企業融資過程中的陷阱

風險投資、私募股權等各種融資方式的出現帶給了企業更多的融資機會，也讓融資渠道變得更廣泛，但機遇始終與挑戰并存，一些錯誤的融資信息也會給企業帶來嚴重的損失。例如，在目前融資市場中，一些以投資為名的詐騙手段紛紛出現，它們會先用優越的條件吸引企業，然后要求企業做商業計劃書或請律師做盡職調查，先收取一部分費用，再接著就是考察費、調研費、接待費，最后談到融資時，就會讓企業去指定的融資機構，交評估費，最后直接找個借口說不投資，而在這個過程中產生的大筆費用都需要企業來買單，這無疑給企業帶來了嚴重的融資成本。

二、防范融資風險的主要策略

（一）科學確定最佳資本結構、融資期限

民營企業融資，要使企業保持一個合理的資本結構，維持一個適當的負債水平，既要充分利用負債經營獲得經濟利益，提高自有資金盈利能力，同時要防止過度舉債加大財務風險，使企業陷入財務困境。最佳資本結構是指企業可接受的最大籌資風險范圍內，使綜合成本最低，企業價值最大的資本結構。企業融資要考慮自身的經營情況，根據自身的資金需求情況而定，資金不足會影響到企業的正常的生產經營，但也不能大量融資，使資金過剩。要根據企業自身的生產經營情況，自身的現金回籠情況，確定企業融資的期限。

（二）科學確定融資規模、實現資金供求的平衡

企業確定融資的規模，應根據企業現有可用資金及對預期業務發展對資金的需求，并結合企業經營周期、發展情況、經濟實力、融資的難易程度來確定。如果融資規模過大，就會造成企業的融資成本加大，降低資金的使用效率。企業優化融資結構，要兼顧負債融資的正面效應和負面效應，注意融資收益和融資風險的相互匹配，充分考慮影響企業融資結構的各種因素，保持借入資金與自有資金的適當的比例關系，要充分考慮融資結構彈性和財務靈活性的有效協調，并注意不同融資方式之間進行轉換的可能性，以形成一個融資風險更小、融資資本更低的資本結構。

（三）建立有效的風險評估和分析模式

企業應及時確定風險預防目標，建立和完善風險預警系統，對企業在融資過程中可能出現的各種風險進行評估和分析。企業必須對市場融資環境和自身的融資能力進行判斷，保證融資決策的正確性、科學性，促進企業在市場經濟中能健康發展。企業應結合風險預警目標和風險管理隊伍水平，合理選擇風險評估方式，對風險程度、結果等進行分析，便于及時作出融資對策。

（四）健全企業融資風險防范機制

企業通過融資促進自身發展，提高競爭力，擴大生產規模，但在此過程中需增強風險意識，全面考慮可能會引發風險危機的各種因素，完善企業內部的融資機制，加強融資監督，將融資風險防范工作落實在企業生產發展的各環節中，只有這樣，企業才能在競爭激烈的市場環境中勇往直前。企業還應建立融資風險評估制度和重大風險報告制度，在未得到董事會批準的情況下，企業一律不得對外融資，對于違反融資規范的行為，企業有權力追究其責任。

（五）提高民營企業的經營管理水平

建立制度化的管理體制，民營企業的創立方式決定了它的管理模式。企業必須提升自身條件，充實自己的實力，完善企業內部的管理，制定和完善各種管理制度，提高管理工作的水平和質量，建立完善法人治理結構。逐步實現管理化、科學化、制度化，民營企業要以現代企業制度為標準，不斷完善和改進運作機制，形成合理有效的內部約束和激勵機制，不斷提高經營管理水平。

（六）防止騙貸，落入陷阱

為了預防融資陷阱風險，企業可委托律師對投資方的具體信息進行調查，以便預防受騙，并簽訂臨時合同，首先約定好違約責任，預防因陷阱造成不必要的損失。企業在通過增資擴股或引進戰略投資者的方式時，需要在初始股權的結構設置上要有防騙貸處理預案，設置一定的退出機制，保證企業有一定的控制力。

（七）加強民營企業信用建設、建立信用擔保體系

當前企業的生存環境是市場經濟，信用是市場經濟的基礎，但目前很多民營企業缺乏信用意識，不注意維護企業信用，用假賬蒙騙投資人，導致民營企業的信用形象比較惡劣。民營企業要加強企業信用建設，提高企業的信用。信用也是生產力。另外，擔保是降低企業融資難度的一種手段，但中國企業融資的擔保體系還不夠完善，基本處在初級階段，還需要結合本國的實際情況，吸取發達國家的經驗，建立企業信用擔保體系，并有節奏、有效率地完善擔保體系，從而有效地解決企業擔保難、抵押難的問題，為企業融資提供更好的環境和條件，以及為企業開辟更多的融資渠道。

（八）民營企業需增強法律意識

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2、經營體制———靈活。民營企業經營的最終目標是利潤最大化，為了適應市場，所以其具有敏銳的市場嗅覺和強大的市場競爭能力。獲得利潤，就要迎合市場的需求。為了在市場中求得生存和發展，為了使自己在市場占有一席之地，堅持“自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展”機制的同時，民營企業選擇以市場為導向，以“不變應萬變”的這一自主決策面向市場，順應市場的千變萬化，在市場經濟中穩步發展。

3、規模———小。我國的民營企業創立初期，一般是以家庭為核心發展的。家庭積蓄和民間借貸等方式是其公司成立的最初來源，這也決定了我國民營企業的主體一般只是中小規模。

二、融資與融資風險的認識

1、融資。“融資”從字面意義上來理解“，融”即融通，“資”則指資金。融資是一個資金運動的過程，由供給方向需求方。運動過程包括資金融入與融出。在我們的經濟實體中，企業的資金來源與資金運用之間存在著密切的聯系，資金來源的狀況往往取決于資金運用的效益。

2、融資風險。融資風險是指企業融資或籌資過程中所要面臨的風險。我們通常所指的融資風險是債務風險，即狹義的融資風險。只要企業有資金的借入，就必須按期還本付息，由其資本收益率和借款利率不確定所產生的風險。

三、民營企業融資風險辨識

本文從資金的來源不同即外源融資中的債券融資、商業信用融資、以及間接融資中的銀行貸款，民間借貸融資方式所產生的融資風險進行民營企業融資風險的辨識分析：

1、債券融資的風險。債券融資風險是指民營企業在利用發行債券方式籌集資金時，由于發行數量不當，發行價格、時機選擇、票面利率、還款方式等方面考慮欠佳等原因所造成的籌資成本過高，導致經營成果損失的可能性。目前，我國的債券市場還是由政府控制，國債是債券市場的主流，企業債券只能是債券市場的配角。民營企業的比例非常低，大部分還不能上市流通。而且由于債券市場是政府監管，利率由政府決定，企業債券的同期利率都要比銀行的存款利率水平高40%。現在民營企業中成功發行債券融資的只有西安金花企業集團和重慶力帆，發行債券融資的門檻還是過高。

2、商業信用風險。商業信用是指企業之間相互提供的與商品交易直接相聯系的信用行為。對籌資企業來說商業信用包括賒購商品、商業承兌匯票、預收貨款、分期付款等幾種方式，是一種在經濟貿易中最常見的債權債務關系。

3、銀行貸款風險。銀行貸款是指銀行以一定的利率將資金發放給資金需求者，并約定期限償還的一種經濟行為。銀行貸款的特點是成本低、風險小，是企業貸款最理想的方式。民營企業，通過銀行貸款產生的融資風險有以下兩點:①財務風險。民營企業申請在商業銀行融資時，銀行要求企業必須在規定的時間內還本付息。如果經營不善，不能歸還借款，那么企業自身就要面臨破產關門的風險。②利率、匯率以及其他條件的浮動所帶來的風險。這些風險具有一定的客觀性，包括利率風險、匯率風險等，也會使企業遭受一定的損失。例如企業從銀行，使用固定利率貸了一筆長期借款，但由于資金供求市場的變化，銀行的利率下調，那么企業按原定的固定利率將不得不多支付利息，融資成本增加。

4、民間借貸風險。隨著企業的發展，因向銀行貸款存在一定的難度，又急需獲得資金，此時，民營企業就會以高息向私人借款，即民間借貸。民間借貸是指自然人與自然人、自然人與法人及其他組織之間的借貸關系。民間借貸的風險主要有以下三點:①從短期來看，民營企業的貸款月利率8‰到30‰不等，甚至有的高達50‰。民間借貸的貸款利率幾乎都高于了民營企業的盈利水平，這無疑就增加了民營企業要面臨的還債壓力，甚至因此壓垮他們。②從中期來看，因房地產、大宗商品等具有可觀的利潤，相當多的民間借貸籌集的資金都投入其中。但房地產行業是一個變化多端的行業，價格下跌就會導致資金鏈一定的斷裂。最后年終結算期，因市場經濟的變化將給民營企業帶來一定的破產風險。③從長期來看，因利率的畸高，民間借貸吞噬了實體經濟一定的利潤，長期來看，并不利于民營企業的資金累積。更因為，民間借貸因尚無具體的法律保護，其不穩定性還有其他不可控的因素，將會給企業帶來一定的風險隱患。

四、民營企業融資風險產生的內部原因和外部原因

根據民營企業不同融資方式所要面臨的融資風險，現從企業的內部———自身素質和企業的外部———經營環境兩個方面，進行民營企業融資風險的內外部原因分析。

（一）融資風險的內部原因分析

1、民營企業的內部組織形式、管理模式和產權結構的限制。我國民營企業管理模式大多表現為家族式、粗放式管理，產權單一。民營企業實際仍是家族控制，即使采取了股份制、有限責任公司等形式，采用現代管理和科學管理的很少。

2、民營企業自身信譽度相對較低，導致融資渠道狹窄。在市場經濟中，民營企業互相交易時最重要的就是信用。但現今制約民營企業融資與發展最大的障礙也是信用。在經濟貿易往來之中，各個民營企業之間的債務關系往往發展成了多角債務關系。例如，互相拖欠貨款。如果其中一個企業貨款收不回來，那就開始拖欠其他企業，連環反應發展為“多角債務鏈”關系。

3、民營企業經營管理、財務信息等透明度不高。在財務管理方面，民營企業中的收入、成本、資金等財務指標不明確，沒有詳細的財務規劃和預算，從而在企業運行中經常出現資金吃緊、成本增加等失控狀態。民營企業一般未能建立起規范的、健全的財務會計制度，治理機制不健全，財務上普遍存在一個企業兩套賬、會計科目設置不合理、財務賬冊不完整、基礎的財務會計信息失真、賬實不符等違規現象

（二）融資風險的外部原因分析

1、法律法規不完善，法律保護滯后。我國國民經濟運行的主題一直都是大型國有企業，因此，對于民營企業來說，現行建立的各種法律制度有益于維護大型國有企業的權利義務，而不太適用于民營企業，他們缺乏一定的法律規范和法律保障。我國的經濟是由計劃經濟逐漸轉軌到現在的市場經濟，處于一個成長階段，所以法律法規的不健全就導致了這種現象。

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二、民營企業融資現狀

（一）什么是民營企業

民營企業也叫“民有企業”，顧名思義，就是公民自己出資經營的企業。民營企業不是法定概念。一般按照社會上的傳統講法，把集體、私營和國有企業轉讓私人承包的，均稱為民營企業。黨的十六大首次將非公有制經濟列為我國社會主義市場經濟的重要組成部分。

（二）融資風險

在民營企業高速發展的今天，違規甚至非法融資層出不窮，造成了民營企業融資的風險，具體表現在：

1、管理監督機制缺位，形成道德風險。有些民營企業在獲取大量、高額的銀行貸款后，或螞蟻搬家，或瞞天過海，將資金抽逃、轉移到外地，甚至國外，然后逃之夭夭，使銀行追債無門，造成“金融地震”。

2、信息傳遞不對稱，形成數據風險。有些民營企業為了獲得銀行融資，美化報表，向銀行提供含有大量虛假信息的審計報告，增加了銀行甄別信息真偽的難度。

3、經營行為不規范，形成投機風險。企業的經營風險主要來源于資金的流動性風險。特別是民營企業大多規模小、抗風險能力弱，企業的老板既是投資者，又是經營者，企業在不同程度上等同于老板個人，員工處于被動的“打工者”地位，參政議政意識薄弱。企業的經營方式、策略完全取決于老板個人的興趣偏好和能力水平。

4、品行操守的不確定性，形成法律風險，給企業經營與生存帶來致命的打擊。

三、民營企業融資現狀的原因分析

（一）企業自身先天不足

從民營企業自身情況看，存在許多不利于貸款融資的固有缺陷，絕大多數民營企業是在傳統體制的邊緣和縫隙中成長起來的，許多是由原來的鄉鎮企業、街道企業轉制而成，其經營者多為工人、農民、小商販或供銷人員，缺乏現代企業經營者的理論和實踐，在管理上存在財務不規范，報表不真實的現象。由于民營企業沒有建立或健全現代的財務管理機制，其直接導致以下兩種后果：

1、民營企業的信用問題直接影響其外部融資。由于民營企業普遍經營時間短，缺乏歷史的信用記錄，存在著內部管理制度和財務制度不健全的現象，而且它不能及時給銀行提供各種反映企業資金的流動性、盈利性和安全性的具體信息，影響銀行對其信用進行評估，從而使商業銀行對民營企業的貸款要求保持慎重的態度。例如，中國工商銀行專門制定的面向中小企業貸款的指導性意見中有一條，出現以下情況之一者屬于禁止貸款類：欠息，無償債能力；貸款用途不大；不守信譽；企業管理混亂；經營無固定場所；企業經營不符合國家產業政策；一般性加工企業的基建項目；信用等級bb級以下。

2、信息不對稱，銀行難放心。銀行借貸說到底是為了逃避風險，而風險的根源就是信息不對稱。信息傳遞不對稱，形成數據風險。因信息缺乏而在融資上造成的問題可能發生在兩個階段：交易之前和交易之后。在交易之前，信息不對稱造成的問題是會導致逆向選擇。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風險，貸款者可能決定不發放任何貸款，即便市場上有信貸風險很小的選擇。民營企業的信息不對稱比國有企業、大企業更加嚴重，其原因是因為民營企業大多都有信息不透明問題。民營企業的信息基本是內部化的，通過一般的渠道是很難獲得有關民營企業信息的。民營企業在尋找貸款和外源性資本時很難向金融機構提供證明其信用水平的信息。由于民營企業對資本和債務要求的規模較小，使得審查監管的平均成本和邊際成本較高，金融機構為了避免逆向選擇與道德風險，往往不愿向中小企業或民營企業提供貸款。

（二）外部環境分析

我國國有商業銀行給企業貸款至今在很大程度上是按照所有制性質來劃分的，國有中小企業獲得銀行貸款要容易些，而鄉鎮企業、集體企業要獲得貸款就難得多，一些私營企業干脆就得不到國家銀行的貸款。其主要原因是姓“公”、姓“私”的價值判斷作怪。資料顯示，國有經濟對全國工業增加值的貢獻占31％，非國有經濟的貢獻達68％。非公有制企業從銀行取得的貸款額度，只占總額度的十幾個百分點。這一方面說明，非公有經濟貸款的利用率極高，另一方面，可以看出非公有經濟資金相對緊缺。其具體表現在：

1、我國缺乏專門的為民營企業貸款服務的金融機構。由于民營企業資信狀況不均勻，為規避風險，國有商業銀行在資金借貸方面對民營企業的貸款大打折扣，而市場體系的不完善，使民營企業的融資更加困難。

2、商業銀行貸款管理的嚴格化。國有銀行商業化以后，銀行業實行的是企業化管理，對放貸后的風險顧慮和原有的不良貸款沉淀較多，使之對民營企業缺乏信心，為防范風險，必然采取的措施就是：普遍加強信貸資產的質量管理，對信譽程度較高的民營企業才給予貸款，而民營企業由于自身的經濟實力和財務管理科學化的欠缺，往往達不到銀行規定的標準，因而很難獲得銀行的信貸支持。

3、地方性中小金融機構自身財力的不足。以重點支持民營企業發展為己任的地方性中小金融機構由于還貸不力，資金來源不斷萎縮，負債經營過重，資產質量下滑，可以放貸的資金十分有限，難以給予民營企業足夠的支持。

4、政府財力扶持困難。政府在體制改革中，重心在于加強對國有大型企業進行資金、政策方面的傾斜，受財政收入剛性的制約，限制了向民營企業貸款的力度，國有銀行企業化后，政府不可能再采取干擾措施讓銀行放貸，使民營企業貸款難的問題得不到徹底的解決。

四、破解民營企業融資難及風險的對策

（一）加強企業自身財務管理工作，努力塑造企業的健康形象

1、加強內部管理，提高信用程度。民營企業在目前直接融資渠道不暢的情況下，要想通過間接融資從而解決資本金不足的問題，需要做的最大事情就是如何提高自己的信用程度。在這方面，民營企業可以加強企業內部管理，通常a級以上信用級別企業的各項指標為：資產負債率低于50%，利息支付倍數達到4倍以上，全部資本化比率在40%以下，資金流量比率在50%以上，存貨周轉率在4次以上，凈資產收益率在8%以上。另外，民營企業還應樹立良好的企業法人形象，杜絕不良信用記錄，提高還款的信譽程度，大力開拓產品市場，用訂單證明自己的實力，并作為抵押。

2、實現民企－銀行信息共享。民營企業財務管理的一大弊端在于其領導者出于申請銀行貸款、偷漏稅等目的，隨意編制不同的會計報表，嚴重損害了國家利益。政府有關部門要加強國家監督以制止多套報表現象，就必須實現對民營企業的財務信息的共享，即政府的經貿、財政、稅收、金融、工商、質量技術監督、公安等有關部門共同探索建立部門間信息互通與共享機制。為此，必須充分利用計算機和網絡等先進技術和現代化工具，在政府有關部門間建立民營企業信息與共享平臺，并在法律框架內實現政府部門對民營企業信用信息的查詢、交流與共享，實現信息共享不僅可以制止多套報表現象，而且可以強化民營企業財務基礎工作，推動財務管理現代化。

3、規范經營，強化管理工作，建立規范財務管理系統。努力轉變為具有先進管理經營理念的現代企業。管理模式上要減少家族式管理模式的負面影響，建立現代新型的管理模式。在建立科學的現代企業管理模式方面民營企業不僅要充分吸取家族式管理模式靈活高效優勢，而且要在發展到一定階段要果敢地拋棄舊的管理模式，大膽借鑒國內外先進的管理經驗，結合自身情況，走向股份化、規模化和集約化，建立起適應民營企業發展的新型的現代企業科學管理模式。著重提高企業經營者和主要從業人員的思想文化素質，完善他們的知識結構。要進行有關政策法規和財務管理方面的學習培訓，造就有現代管理意識的管理者。建立企業內部牽制制度、稽核制度、定額管理制度、計量驗收制度、財務清查制度、成本核算制度、財務收支審批制度等基本制度，完善財務管理系統。

（二）改善外部環境，使民營企業切實得到應有的待遇

1、銀行應該轉變觀念，打破所有制上的歧視，給民營企業以與其他所有制企業同樣待遇。銀行應減少民營企業貸款手續，加強民營企業與銀行的合作關系。銀行是否貸款以企業項目的風險高低為標準，而不以所有制性質為標準。在銀行面前，民營企業與國有企業享有同等地位。

2、國家以及地方應大力發展地方中小型金融機構。發展我國中小金融機構是從根本上解決民營企業融資問題的重要步驟。中小銀行和民營企業具有不可替代的親和力，是天生的合作伙伴。盡快允許開辦私人銀行或民營股份商業銀行。最大程度為民營資本的流通與擴張提供舞臺，同時最大的好處是沒有傳統國有商業銀行那么多的“官氣”，讓民營企業可以在相對心情愉快的狀態下平等地討論貸款等嚴肅問題。現在雖然有幾家所謂的“民營股份制銀行”，但或多或少地都存在著國有資本的影子。新晨

3、為民營企業的融資提供擔保機制，創建市場化擔保機構。目前，為民營企業貸款提供擔保的機構主要有兩類：一種是在地方財政支持下，組成的擔保中心。擔保企業資金來源可多家負責，比如地方政府出一些，受益的民營企業出一些，社會中介組織自愿者出一些等等。一般來講，能獲得擔保的企業應具有這樣的條件：企業具有成長性和盈利能力，資產負債率為本行業平均水平以下，三年內沒有不良信用記錄，主要產品有市場、有收益等等。擔保基金可存入商業性金融機構，由商業金融機構協助管理。

4、加強社會信用體系建設，營造良好的誠信環境。商業銀行一是要積極參與政府部門改善金融環境、創建金融安全區建設，加大操守誠信的宣傳力度，努力重塑講信用光榮、不講信用可恥的社會氛圍，對少數惡意逃廢銀行債務的企業要給予嚴厲的制裁，使逃債賴債者無立錐之地；二是建立信用檔案，明確信用標準，強化信用監督。積極推進人民銀行信貸登記咨詢系統和信息征集中心建設，完善公共信用登記系統，實現全國聯網和接口，將客戶生產經營中發生的重大事件及有價值信息及時登錄系統，共同維護系統的準確性、有效性和全面性，增強實用性；三是每年精選一批誠信度高、操守規范的會計師事務所參與融資客戶的財務審計，增強數據的真實性；四是以誠信為基礎，建立平等互利、相互信任的銀企關系。在經營過程中，雙方都要既知法、依法、守法，又互相理解支持。

參考文獻：

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中小企業作為國民經濟的組成部分，對一國經濟的持續、穩定、協調發展起著重要作用。已成為我國國民經濟的重要組成部分。當前，由美國次級貸引發的全球性經濟危機對我國中小企業的不利影響十分明顯。中小企業的融資瓶頸尤為突出，如何解決中小企業融資難的問題，再一次被社會各界所關注。融資約束會對中小企業的成長造成嚴重阻礙，導致整體經濟因投資不足難以實現其潛在增長率，并造成就業不足等社會福利損失。而且融資約束是中小企業財務脆弱性的一個重要方面，是使中小企業陷入破產境地的一個重要原因。

一、企業財務風險及成因

財務風險是指企業在生產經營過程中由于各種不確定因素的影響,蒙受損失的可能性的大小與損失的高低。企業財務管理過程中的某個方面和某個環節出現問題,都可能促使這種風險轉變為損失,導致企業盈利能力和償債能力的降低。企業財務管理一般分為籌資管理、投資管理、營運資金管理和收益分配管理四個方面,相應地也會產生各種不同的財務風險。籌資風險是由于借入資金而產生財務杠桿,杠桿效應會進一步放大收益或損失,從而增大喪失償債能力的可能性而產生的風險;投資風險是由于不確性因素導致的投資報酬率達不到預期值而發生的風險;營運資金管理過程中產生的資金回收風險是由于賒銷產品產生的貨幣資金回收的時間和金額的不確定性;收益分配風險在于收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險。財務風險與企業經營活動的各個環節密切相關,一個正常生產經營的企業,財務風險在所難免,這是各種類型的企業共同具有的。

二、我國民營企業的融資結構現狀及其財務風險分析

民營企業的資金缺口是制約其生存與發展的首要因素,我們要清醒地認識到民營企業融資難的現象仍然客觀存在。除政府以外,金融機構與金融市場都要拋開成見,努力尋找利益的交匯點,實現社會資金優化配置。而民營企業自身素質的提升更是其順利融資的關鍵之處與蓬勃發展的核心動力。

市場競爭是經濟發展的動力之源,如果一個社會存在嚴重的不公平競爭狀況,那么就會扼殺社會的創新與活力。我國民營企業與國有企業相比,在融通資金這一條件下就存在嚴重的不公平現象,即所謂的所有制歧視。民營企業在發展過程中融資渠道不暢,難以從正規金融機構取得貸款,存在嚴重的資金缺乏。當出現更好的投資機會或發生資金周轉困難時,不得不求助于非正規金融機構,也就是地下金融,融資渠道單一、資金結構缺乏彈性。因此民營企業不是不存在負債,只是沒有辦法在企業財務上反映出來。地下金融資金成本遠遠高于正規金融機構,為此企業要支付高昂的利息費用,從而產生超常的財務風險,其收益率也遠遠低于同類國有及其控股企業。

融資約束下,民營企業資金成本高昂,迫使企業投資于高風險項目,進而加大企業財務風險。由于高昂的融資成本,理性的企業必然投資于高于資金成本的高收益項目,這必然也就伴隨著高風險。另一方面，企業因此喪失了有利的稅收擋板,財務杠桿風險遠遠超過收益,民營企業易陷于破產的境地；企業利用負債進行經營,不論盈利或者虧損都要支付固定的債務利息,而且債務利息是在稅前支付的,所以利用負債進行經營,既可以達到籌資的目的又可以產生抵稅的作用,使企業可以少交所得稅,這就是負債融資的“稅收擋板”作用。民營企業不能從正規金融機構借到資金而不得不從地下金融借款,利率很高,因此這些企業往往存在較高的財務杠桿。但因為是從非正規金融機構借入資金,無論是借入資金總量還是因此產生的利息支出都不在企業財務上反映出來,企業不能享受利息帶來的稅收擋板的利益,因此,它們只能面對較大的財務風險,卻不能享有高額財務杠桿帶來的杠桿收益。

三、企業經營風險加大并形成不利的激勵機制

民營企業不得不采取偷稅漏稅來抵補損失的稅收擋板,但偷稅漏稅有可能面臨)政府的處罰,進而影響到企業的社會誠信度,進一步影響投資者對企業的分析。民營企業經營的不確定性又增加了,這進一步導致企業經營的總體風險加大。因此,社會對民營企業的創辦、經營、發展的約束就不僅僅是資金問題,還有是否能夠面對自身誠信的喪失與面對不得不偷稅漏稅從而遭到政府處罰的勇氣,這使得民營企業的經營者或創辦者面臨更大的不確定性經營風險。另一方面,也為相關執法者制造了巨大的腐敗空間。

上述種種情況必然迫使民營企業主要依靠內源融資。但當企業發展受到很大局限時,內部資本積累必然有限,就會極大地降低民營企業的投資率,社會經濟發展也就受到抑制。同時,這同樣也遵循“劣幣驅逐良幣”的原則,使社會涌現出的是大量的勇于違背法律法規的投機者與冒險家或者與政府有密切關系的人,必然也滋生助長了政府部門的腐敗行為。在社會形成了不良的激勵機制。

四、結束語

民營企業在發展過程中,除了面對正常企業的財務風險以外,還需面對額外的超常財務風險,也無法通過多方投資與多方籌資來分散風險。這主要是由于民營企業融資渠道匱乏導致的。若要改變這一現狀,唯一的辦法就是金融體制變革。解除銀行準入限制,允許成立各種所有制形式的銀行中介體系,形成各種產權主體相互競爭的金融市場,這必然會大大降低民營企業的資金成本,進而增加民營企業的資金利潤率,從根本上解除民營企業融資約束問題,促進經濟的發展。

篇（5）

一、引言

民營企業信用擔保，系指依法審批設立的、面向民營企業的信用擔保專門機構，以契約的形式與債權人金融機構約定，當被擔保人不履行或不能履行其與金融機構的債務時，由擔保機構保證承擔其債務償還責任的行為。其保證擔保的范圍包括主債權及利息、違約金、損害賠償金和實現債權的費用。改革開放以來，我國民營企業迅猛發展，在促進宏觀經濟增長、解決社會就業壓力和推動技術進步等方面取得了顯著績效。由于傳統金融體系主要為國有企業提供信貸支持，作為稀缺資源的信貸資金必然流向財務制度相對規范的大型國企和外資企業，從而忽視對財務管理松散的民營企業的信貸支持。金融機構及政府制定的信貸政策制約民營企業信貸資金獲取的根源在于信貸過程中的信息不對稱性，而導致信息不對稱風險的主因則在于民企規模較小、產業層次低、市場競爭力差、內部治理失范。引入信用擔保機構參與信貸，可降低信息不對稱風險，控制金融機構信貸風險，有效緩解民企融資難問題。但當前我國信用擔保制度建設及其財務風險控制尚存諸多問題，故有必要剖析民企信用擔保融資模式的財務風險諸因素，給出其財務風險控制對策，以建構穩健的信用擔保財務管理體系，提升民企信用擔保融資績效。

二、民營企業信用擔保融資的財務風險分析

（一）民營企業信用擔保融資的法制失范風險

信用擔保融資需依賴法制規范以遏制大量騙貸行為的發生。健全的信用擔保法律體系有助于理順金融機構、擔保機構及申請貸款的民企三方權責利關系，在確保金融機構及擔保機構資本安全的條件下，促進民企依法獲取企業發展所需的貸款。當前我國民企信用擔保領域的法制建設滯后于經濟發展所需，具體表現如下：其一，擔保相關法律存在立法空白。目前我國除《擔保法》和《中小企業促進法》以外，尚無與民企信用擔保相配套的法律規范和相關文件。其中《擔保法》未明確規范擔保機構的財務風險內控、行業監管及行業自律、市場準入等內容；而《中小企業促進法》僅從政策導向層面支持縣級以上政府推進建立中小企業信用擔保體系，該政策缺乏配套實操條款，未有效降低擔保機構運營的政策風險。其二，當前民企的信用擔保相關法律的法律效力層級低，且多以部門規章或地方性法規的形式出現，立法的權威性和系統性考量不足，不利于構建我國統一的擔保市場體系。其三，缺乏與《擔保法》、《中小企業促進法》相配套的民企信用擔保法律規范。

（二）民營企業信用擔保融資中民營企業信用風險

信用風險又被稱為違約風險，系指債務人未能履行其與金融機構的信貸契約中的義務而導致擔保機構遭受損失的可能性。擔保機構提供的民企信貸擔保服務存在顯著信用風險，具體表現如下：其一，由于多數民企的規模小、實力弱，在央行征信系統中的信用等級低，缺乏可被金融系統認可的有效抵押品或質押品，因此增加了為其提供信貸擔保服務擔保機構的財務風險。由于民企的財務信息不完整，并通過賄賂會計師事務所做假賬，設立多套賬本等方式逃避財稅及金融系統的監管，加之多數民企的家族背景有助于企業隱匿關鍵財務信息，扭曲市場對該企業真實財務信息的識別，從而增加了擔保機構的財務風險。其二，非財務因素引致民企信貸擔保風險。民企家對市場風險的預估與市場環境實際變動趨勢不相符，以致企業運營不善而導致信貸償還違約，增加擔保機構的代償風險。擔保機構還應有效識別民企家的道德風險，以避免因其有意打亂信貸償還計劃而增加擔保機構的財務風險。

（三）民營企業信用擔保融資中擔保機構內控風險

擔保機構內控制度存在如下風險因素：其一，擔保機構因缺乏有效的風險防范機制而增加其財務風險。眾多擔保機構在擔保業務內控機制建設上，缺乏規范性操作程序設計和嚴格的風險管控制度。例如擔保機構缺乏對擔保對象的專業化風險識別能力，為招攬客戶而輕率地為各類客戶提供擔保；在經辦擔保業務中對經辦人權力制衡制度設計缺位，缺乏對審批流程的規范和越權經辦行為的懲戒。其二，擔保機構因缺乏有效的風險化解機制而增加其財務風險。擔保業務的風險化解機制可以分解為風險轉移、風險分散和風險補償三項模塊。在風險轉移機制上，擔保機構在開展擔保業務時未有效實行反擔保措施，當債務人因財務狀況惡化而債務違約時，將威脅擔保機構通過追償方式彌補債務人違約損失。在風險分散機制上，金融機構利用自身強勢談判地位將信貸風險推卸給擔保機構，導致金融機構無動力采取有效措施協助擔保機構分散風險，從而推高擔保機構的財務風險。在風險補償機制上，由于我國再擔保制度不完善，擔保機構的統籌風險準備金提取制度缺位，使得擔保機構內部風險一旦失控，將會增加擔保機構破產概率，推高社會擔保系統風險。

（四）民營企業信用擔保融資中金融機構協作風險

圍繞民企信用擔保業務，擔保機構在與金融機構合作中面臨金融機構協作不利的風險，具體表現如下：其一，擔保機構與金融機構的信貸擔保風險分擔權責失衡。金融機構與擔保機構合作時處于優勢地位，金融機構只承擔信貸責任，而擔保風險基本集中于擔保機構。這是因為我國現行擔保法律體系偏重于維護現有金融系統的安全性，缺乏對擔保機構的有效保護，從而使得金融機構通過收取高額保證金，設置不平等條款等方式將風險轉移給擔保機構，以降低自身風險。其二，在授信前對民企資信評估方面，擔保機構與金融機構缺乏有效協作。多數擔保機構缺乏對客戶的科學風險識別和評估系統，對客戶企業資信調研多停留于對財務報告分析和現場訪問等形式化方面，未能與金融機構協作展開對客戶企業資信狀況的綜合測評。其三，金融機構偏重于掌握客戶企業的信貸資金流向信息，擔保機構偏重于掌握客戶企業的日常經營動態信息，二者在監控債務方企業的信貸資金流向及其日常經營動態方面缺乏有效合作，不能綜合雙方信息給出客戶企業的信貸及擔保風險的有效評估，從而增加信貸和擔保雙重風險。

三、民營企業信用擔保融資模式的財務風險控制策略

（一）健全民營企業信用擔保融資的法律體系

其一，完善對民企信用的立法工作，建立與現行市場經濟制度相適應的法律體系，以降低擔保業務中的信息不對稱風險。信用立法工作應當處理好政府行政公開與保護國家經濟安全的界限，處理好商業秘密與公開信用信息的界限。其二，完善《擔保法》、《中小企業促進法》等配套法律法規的制定。結合我國信用擔保行業實情補充《擔保法》中關于擔保機構的財務風險內控、行業監管及行業自律、市場準入等內容，細化《中小企業促進法》中關于政府對民企金融支持的具體措施，拓展民企融資渠道。其三，完善民企信貸擔保的風險防控法制體系設計。管理當局可通過規范擔保客戶企業資質審核的相關法律來完善擔保機構的風險內部控制機制；通過建立擔保機構與金融機構的協同風險分擔機制，以硬性規定金融機構在擔保業務中的貸款擔保的放大倍數、風險分擔比例等指標的方式，來減輕擔保機構所承受的風險壓力；管理當局還應建立持續高效的風險補償機制，通過為擔保機構提供行政管理便利化，為小額擔保和再擔保業務提供財政支持的方式，完善政府對擔保機構的風險補償，以提升我國金融系統安全性。

（二）創新民企擔保融資的信用風險監控方法

民企擔保機構亟需創新其信用風險監控方法，以適應宏觀經濟惡化背景下的民營經濟風險敞口擴大的現實需要。其一，擔保機構應重視對民企資信狀況的定性分析，輔之以定量分析。由于民企的財務報表規范性不足，若采取傳統的依據財務報表展開定量分析來制定信貸政策的辦法，則可能導致對民企財務安全水平的低估。通過對民企資信狀況展開深入直接調研，掌握央行征信系統所無法量化考核的民企信用真實水平，并結合民企的財務風險水平制定相應的擔保政策，有助于控制其風險。其二，擔保機構應重視運用動態分析思維來評估民企的遠期擔保風險。經營方式靈活，發展速度快是民企的顯著優點，擔保機構需運用動態分析方法挖掘出有發展潛質的優質客戶企業，以獲取穩健的擔保收益。陳曉紅（2007）等借鑒期權定價思想提出的，通過衡量宏觀經濟的波動對信用轉移矩陣的影響而構造的動態信用擔保定價模型，對動態分析民企資信水平有借鑒價值。

（三）建立擔保機構的內部風險控制機制

擔保機構的內部風險控制要點如下：其一，擔保機構應通過完善客戶征信制度以控制擔保業務開辦階段的風險，優化擔保過程風險監控制度，建立擔保業務事后評估制度的方式，來建立信用擔保全過程風險管理體系。信用擔保全過程風險管理工作系指從民企申請擔保業務起始，直至擔保終止并給出擔保績效評估為止的擔保業務全流程的風險管理。其二，擔保機構應建立擔保業務關鍵崗位的權力制衡制度，實施擔保業務中諸如擔保評估、擔保審批、擔保執行、擔保監督、擔保業務記錄等不相容職權的崗位分離制度，實現擔保業務各崗位間的職權與責任界定清晰，形成權力間的有效制衡體系，以提升擔保機構財務安全水平。其三，擔保機構應通過制度規范擔保機構的擔保范圍、擔保對象、擔保流程，提升擔保機構的專業化運作水平。其四，擔保機構應制定嚴格的擔保授信審批制度，明確擔保業務審批的流程、方式、權限、責任，嚴肅查處越權審批行為。

四、構建金融機構與擔保機構協作風險控機制

金融機構掌握海量的民企信用信息，而擔保機構掌握眾多非量化的民企信用信息，雙方有建構信息協作機制以控制擔保融資財務風險的充分條件和動機。其一，明確擔保機構分散風險的職能定位。民企信用擔保機構成立的目的是分散金融體系中的既定風險，而非獨自承擔風險，以確保金融機構獲取無風險的信貸收益。這要求擔保機構與金融機構間圍繞債務人的信用基礎信息及資信評估、擔保方式、擔保資金的放大倍數、違約責任界定等要件展開誠懇交流與信息互動。擔保機構應當制定與客戶資信水平相匹配的擔保比例，以確保金融機構在合理分擔信貸風險的基礎上，有動力與擔保機構分享關于債務人的信用信息。其二，金融機構與擔保機構可建立戰略合作關系，以協防民企債務人信貸風險。由擔保機構挖掘出難以通過金融機構正規信用評級系統發現的經營機制健康、經營效益好、市場競爭力強、有發展前景的中小型民企，并為其提供擔保，以增強其獲得授信概率。擔保機構也有助于優化金融機構的客戶結構，分散信貸風險，提升經營效益，增強金融系統穩健性。故擔保機構可通過分擔金融機構的信貸風險來幫助金融機構調整信貸結構，提升金融系統運行的穩健性水平。

【參考文獻】

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篇（6）

民營企業選擇海外債權或股權融資，是企業自身利益最大化的市場選擇，也是國內資本市場缺陷的結果。對于我國民營企業而言，國際資本市場融資可以充分借助國際成熟的金融市場，利用外資獲得大量流動性較好的長期融資，緩解資金緊張的壓力。企業海外融資，從根本上說，是資金和制度的供需雙方自由選擇的過程。企業海外發行債券是指在國際債券市場上以外國貨幣或境外貨幣為面值發行債券融資。目前對于我國民營企業海外債券融資的研究還非常有限。以“綠城中國”為例，從資金、市場環境、制度與監管方面，分析民營企業選擇海外債券融資的原因及其可能存在的風險。

一、債券市場及境外債券與股權融資選擇及監督

篇（7）

民營經濟作為公有制經濟的有益補充，對中國GDP的增長、國家稅收的增長以及市場經濟的活躍有著不可磨滅的貢獻。但是由于歷史、文化、社會、法制等客觀條件的限制，及其自身發展的局限性，導致我國的民營企業普遍存在著資金短缺，外部資金很難爭取等融資問題。

一、我國民營企業融資存在的問題

1.民營企業融資渠道較窄

據調查統計，在中小民營企業的主要資金來源中內源融資的比重平均約占90.50%，而銀行貸款占4.0%，非金融機構融資占2.6%，其他渠道占2.9%。雖然隨著資本市場的發展，我國民營企業上市公司越來越多，民營企業的上市公司在全部上市公司中占比超過50%。在資本市場融資的企業也越來越多，但與我國民營企業已經超過840萬家的總數相比較，顯而易見占的比例極小。由此可見民營企業主要依賴內源融資，銀行信貸是債務融資的主要來源。

2.民營企業融資結構不合理

由于我國民營企業主要是通過內源融資來滿足自身的資金需求，但是內源融資受企業規模和所有權益的限制，而相對的外源融資表現出結構單一，其中間接融資是主要渠道，但融資成本高，并且融資數額有限。在這種不合理的融資結構下，資金的籌集制約了民營企業的發展。

3.民營企業抗融資風險能力低

企業融資風險可以分為負債融資風險和權益融資風險，結合我國民營企業的融資結構和渠道選擇，企業融資風險對于規模相對較小，資金比較匾乏的民營企業而言，極有可能導致其財務狀況惡化，甚至面臨破產的危機。

二、民營企業融資問題的原因分析

（一）民營企業自身的原因

1.企業自身信用不足

企業信用是是其外部融資的基礎，其缺失與否直接關系到企業市場經濟運行效率的高低。在我國，大多數民營企業在土地和房產上，沒有法定占有權，由此限制資產抵押發揮作用。另外50%以上的民營企業或多或少存在財務管理不健全的問題，導致自身信用能力不足，使得民營企業進行外部融資困難。

2.產權結構不清晰、經營管理不規范

我國民營企業在管理上比較落后，大多采取家族式組織形式，所有權與經營權相統一，兩權界限不清，沒有形成規范化的制度管理，缺乏明確的發展戰略，盲目性大，抗風險能力差，從而消化信貸資金的能力較弱。

（二）外部經營環境的原因

1.國家宏觀政策的缺失

目前，我國尚未形成良性的宏觀環境，政府相關政策、法規的制定和實施都受到一定的阻礙，主要體現在資本市場的門檻過高，使得民營企業很難直接在資本市場融資；缺乏完善的法律法規的保障，沒有統一的規范性的法律法規，造成民營企業的貸款困難。

2.金融機構提供資金困難

金融創新動力不足，運行機制存在缺陷，不利于民營企業的融資。主要表現在：金融機構在放貸過程中考慮自身的效益和風險，從運作成本角度講，管理民營企業貸款管理費用高，難度大；從安全性角度講，民營企業發展中市場風險和信息的不對稱，加大了信貸的風險，使得銀行不愿輕易向民營企業放貸。

三、解決民營企業融資困境的建議

（一）提升民營企業自身素質

1.應用現代企業制度，加強民營企業管理

產權關系不清晰從根本上制約民營企業發展，不利于達到規模經濟，因此要實施現代企業制度來進行產權結構轉變，明晰產權關系，建立多元股權的產權結構，提高經濟效率。同時建立健全民營企業財務管理體系，完善企業內部監督和審計，提高企業的抗融資風險能力。

2.提升民營企業的信用

民營企業應該從企業家個人信用和企業信用兩個方面入手加強企業的信用建設。企業家要具備信用意識，并將這種意識自覺實踐于經營管理過程。同時企業要建立一套規范的信用風險管理制度，并將其貫穿于企業整個生產、經營過程。

（二）加強政府宏觀層面的扶持

政府應該出臺相關的法律法規，在法律上促進民營企業融資規范化，鼓勵和保護民營企業的發展，落實對民營經濟的優惠政策，給民營企業創造寬松、公平的競爭環境。同時健全民營企業信用擔保體系，引導民營企業信用擔保機構擴大為民營企業貸款提供擔保的功能，積極推進建立民營企業信用制度，提升民營企業自身融資能力。

（三）加快金融機構對民營企業的融資服務創新

1.信貸機制創新。建立起由政府和擔保公司擔保、民營企業從銀行獲得貸款的管理模式，提高民營企業在貸款申請、審批和放貸流程上的效率，同時更應該探索并建立專門針對民營企業的信貸流程制度，包括審批制度及貸款風險控制流程，增大基層機構的貸款審批權。

2.金融產品創新。要積極探索適合中小企業融資的擔保方式，開展應收賬款、出口退稅單、存貨等的抵押貸款業務，擴大產權、非專利技術和股權等無形資產的質押貸款，開辦融資租賃、公司理財、賬戶托管等多種中小企業融資業務，以思路創新和產品創新緩解中小企業貸款難。

3.貸款方式創新。現在民營企業貸款的方式絕大多數是抵押，為了解決民營企業融資困境，應該擴大抵押和質押貸款范圍，允許民營企業聯保，以及適銷對路的庫存產品、專利許可證、保險權利和可靠應收賬款作為保證向銀行申請貸款。

四、總結

在我國民營企業的發展一直是一個值得關注的事情，其存在的融資問題是需要長時間來解決的，不僅宏觀上需要制度層面的保障與資本市場的完善，金融機構的創新，最重要的是民營企業自身的建設，強加企業規范化管理，提升信貸信用，提高抗風險能力，解決融資問題。（作者單位：西南民族大學管理學院）

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[3]戴小平，陳靖.我國中小企業融資風險及其防范[J].上海金融學院學報，2005.

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一、民營企業融資困境分析

（一）民營企業信用意識淡薄

許多民營企業信用意識淡薄，通過各種手段虛構利潤、逃離銀行債務、躲避銀行監督、大量進行現金交易等，致使金融機構很難掌握民營企業的資金流向以及其還貸能力，最終導致銀行審查非常嚴格，進一步加劇了民營企業融資難的問題。

（二）缺乏有效管理

民營企業缺乏信譽，管理水平不高，賬目不清，生產效率低。民營企業易受經營環境的影響，變數大，風險大，無法準確預測，難以獲得投資者注意并且民企的生命周期短使得投資者投資的風險過大而不愿投資。同時，民企的資產相對較少，負債能力有限，不能吸引太多的投資。

（三）資本市場不完善

由于資本市場不發達和民營企業自身的資信狀況，民營企業進入股票市場進行直接融資十分困難。中國資本市場尚處于啟動階段，為了降低風險，國家對股票市場進行了嚴格的管制，上市要求高，普通民營企業根本不可能有進入股票市場融資的機會。另外企業債券市場尚不規范，民營企業通過債券市場融資也有較大困難，而發行申請難以批準。

（四）信用擔保體系不健全

隨著我國金融改革的進行，金融機構加強了投資的風險控制。在信息不對稱的情況下，抵押和擔保成為其提供貸款時保護自己利益的重要工具。我國的民營企業信用擔保體系仍處于起步階段，民營企業信用擔保在執行過程中暴露出一系列問題：①民營擔保機構規模小，資金來源單一，擔保實力弱，難以滿足眾多民營企業的貸款需求；②民營擔保機構缺少風險分散和后續補償機制，這就削減了其提供擔保服務以及自身抵御風險的能力；③缺乏相應的行業監管，有的擔保機構在無任何制約條件下從事不規范或高風險行為，給自身乃至整個信用擔保體系帶來風險隱患。

（五）缺乏多樣化可供選擇的金融產品

我國的金融系統和非金融系統面向民營企業提供的金融產品種類有限且形式陳舊，缺乏創新。銀行金融產品跟不上企業的發展，創新能力不夠，僅僅只有信用貸款、擔保貸款、抵押貸款等。隨著電子商務的發展，民營企業業務批量越來越小，對資金的時效性要求越來越高。銀行系統只有不斷創新，才能與民營企業融資的發展同步。

（六）政府支持力度不足

長期以來，我國政府片面強調發展大企業，大企業在稅收、資金籌集、土地使用等政策方面有諸多優勢，而民營企業很難得到政府政策上的扶持。另外，中國政府受傳統體制的影響，對民營企業一直存在歧視。有的地方政府雖然關注民營企業的發展，甚至迫使銀行放貸支持其發展，但由于忽略環境方面的建設，也不積極維護銀行債權，反而更加惡化了民營企業的融資環境，破壞了銀企長期合作的基礎。

二、解決民營企業融資困難的對策

（一）民I企業加強自身建設

不斷深化企業改革，明晰產權，完善企業內部法人治理機構，轉換企業經營機制，不斷提高企業的經濟效率，這是重建企業信譽的基礎。實施多元產權主體結構，大大加強由企業直接利益相關者組成的董事會的監控職能。積極爭取政府技術改革及創新資金的支持，發揮各行業協會作用，加強企業間信息交流。

（二）建立企業信息披露制度

銀行之所以不愿意給民營企業貸款，除了民營企業自身發展規模的原因，還有一個重要的原因就是信息披露機制不健全。民營企業應建立信息公開披露機制，積極配合銀行深入了解企業的經營狀況和掌握企業信息的需要，加強與銀行的溝通、合作，真正使銀企雙方達到共贏。建立企業信息公開披露機制，維護良好的銀企和諧關系，創建良好的互信平臺，企業才能從銀行及大金融機構獲取資金支持，這樣民營企業融資前景將一片大好。

（三）積極發展風險投資市場

我國的風險投資還相當不完善、不健全，為了進一步加快發展風險投資業，我們要努力借鑒發達國家在風險投資業發展方面取得的寶貴經驗，從風險投資業的客觀規律出發，認真研究制定相應的對策措施。只有通過不斷的培育，形成完善的風險投資市場，才能為我國民營企業開辟新的融資通道。

（四）建立健全的信用擔保體系

①多元化籌措資金。目前可廣泛募集民間資本并積極吸收國際資金，作為受益方的各商業銀行及民營企業自身也應交納一部分資金，形成多元化的資金來源渠道。②杜絕行政干預。我國財政部門出資組建的擔保機構受財政部、地方政府等方方面面的行政干預，影響了經營的自主性，加大了業務風險。③財政稅收上給予一定支持。擔保機構應在接受政府監督管理的情況下享受一定的財政補貼。

（五）創新金融產品

針對金融機構現有的信貸品種與民營企業信用素質不匹配的情況，在控制風險的情況下，必須大力加快金融品種的創新。針對企業不同信用等級，可以采取循環授信、聯合授信等方式直接發放信用貸款；探索推行無形資產擔保貸款、動產擔保貸款、信用擔保貸款等新的擔保貸款方式；大力發展票據貼現融資、融資租賃業務等。

（六）發展中小金融機構

通過發展中小型金融機構，促進金融市場的競爭，加強利用市場機制配置金融資源的功能。利用為民營企業提供服務方面擁有信息上的優勢和中小金融機構的經營機制靈活，經營成本低，能有效的為民營企業降低融資過程中的交易成本，因此，發展中小金融機構是解決民營企業融資難的有效辦法。

篇（9）

關鍵詞 ：民營企業；融資；對策

企業融資的主要方式根據資金來源可以分為內源融資和外源融資。內源融資即資金來自企業內部，是主要來源，企業將自身儲蓄資金轉化為投資，是企業運營發展的重要組成部分，包括盈余資金、固定資產變形資金轉移、折舊準備金、應付賬款等；外源融資即企業向其他經濟機構或主體籌集資金，例如發行企業債券或股票、銀行貸款等。

權衡風險和收益是融資的基礎。風險對資金來源和融資渠道具有重要影響，風險的直接表現是融資困難，民營企業自身的收益、風險特點也反映出其融資的特點：第一，融資費用高。我國民營企業規模較小、數量眾多、融資需求量大，但資金需求隨機性大、周期短，民營企業在利用銀行貸款時，銀行花費的人力、財力較多；第二，實現貸款擔保和抵押困難。擔保和抵押是減少貸款風險、提高企業信譽的重要措施，但民營企業的經濟信息透明度低、較為離散、管理不夠規范等問題，使企業的抵押品和擔保不符合規范；第三，融資具有階段性。民營企業在不同成長發展階段的融資需求不同。

一、民營企業融資困難的問題及原因

1.民營企業自身原因

我國民營企業大多數是家族企業，并沒有進行公司制改革，所以企業的經營權和所有權實際上是集中在一起的，加之企業管理松散，導致民營企業在經營發展過程中的不確定性較強；而且很多企業不具備上市所需的大量資金，因此幾乎不可能依靠發行股票或企業債券的方式籌集資金。此外，我國很多民營企業的規模較小、成立時間短，通過非金融機構融資難度較大，因此企業只能將銀行貸款作為外部籌集資金的重要途徑，融資渠道單一。但是民營企業，尤其是中小型民營企業的固定資產較少、還貸能力不高，降低了銀行對企業提供的貸款額度。而且，民營企業的資產、經營信息披露不完整，財政缺乏透明度，不良資產占較大比例，有些企業甚至存在偷稅漏稅、財務報告不真實的違法違規行為，對企業信譽造成嚴重影響，提高了銀行貸款的成本和風險，銀行貸款困難成為阻礙企業發展的瓶頸問題。

2.銀行貸款風險

與國有企業相比，銀行對民營企業提供的貸款的經濟風險相對較大。國有企業的規模大、擁有大量固定資產、流動資金充足、還貸能力強，導致銀行形成呆賬、壞賬的可能性較小，如果市場需要的資金量大，銀行更愿意為國企提供貸款而不是選擇民營企業。此外，現有金融體系為民營企業提供的信貸業務大多是短期的，中長期信貸供給不足。

3.外源融資成本高、收益低

我國民營企業的地域分布不夠集中，貸款頻率高，導致銀行對民營企業的實際經濟情況進行實地調查的范圍較大、花費較多。而且企業申請的貸款量小，雖然貸款利率相對較高，但是由于成本高，銀行獲得的凈利潤少。而國有企業與金融機構聯系緊密，銀行對國企的放貸業務不需要繁瑣的審查，加之國企貸款量大，銀行能夠取得更高收益。商業銀行制定信貸計劃時期授信額度更多地向國企傾斜，這也是民營企業銀行貸款困難的重要原因之一。

4.缺乏健全的信用擔保體系

銀行在向民營企業提供貸款業務時，考慮到風險和成本，通常需要民營企業在申請貸款時提供第三方信用擔保，但我國的信用擔保行業起步較晚，現階段，我國中小企業信用擔保體系尚不完善，為民營企業提供信用擔保服務的機構規模較小、實力不強、收取費用較高，發展進程緩慢。所以，民營企業的銀行貸款信用擔保缺乏有力保障。

5.信息不對稱

民營企業的財務信息通常不會向外界公布，所以企業在外部籌集資金時無法證明其自身的經濟實力和信用水平。民營企業為了成功獲得銀行貸款，會對需要披露的信息進行選擇，披露的信息并不全面，而且，由于一些民營企業存在賬務混亂、管理不規范的情況，降低了民營企業的整體信用水平。同時，我國也沒有建立其健全的信用評估體系，民營企業缺乏權威性的評估機構對其實際信用水平實施準確評估。這是導致企業與銀行信息不對稱的主要原因。銀行在進行貸款業務時，首要的考慮因素就是風險，而信息不對稱成為風險根源。銀行不了解民營企業的財務狀況、潛在資金能力、信用情況、償還能力等，為了確保貸款的安全性和穩定性，在為民營企業提供貸款時會更加慎重，相應地企業獲得資金的難度更大。

二、解決民營企業融資難的對策

1.企業提高自身的經濟實力和信用水平

民營企業提高自身綜合素質，是降低融資難度、通暢融資渠道的主要手段。民營企業需要充分了解自身存在的問題和核心競爭力，規范經營和管理。根據國家對中小企業的扶持政策，增強實力和信譽，有利于資金向企業流動。首先，民營企業要明確產權界定，打破家族管理的傳統模式，向職業化、專業化管理過渡，根據實際的產權結構，分析利益主體之間的關系，實行經營權和所有權分離，建立現代化的企業經營管理制度；其次，企業要加大信用建設力度，完善信用制度。企業要樹立強烈的信用意識，實施嚴格的產品管理，保證產品質量，為企業的社會形象奠定良好的基礎；建立完善的信用機制，確保企業會計信息的真實、完整，為貸款申請提供科學依據，并加強與銀行的信息溝通；成立專業的信息管理部，重視信用控制，防范信息風險，及時對企業信息進行修改和補充；最后，企業不斷提高管理能力，完善管理制度，規范管理流程和內容，以提高企業市場競爭力和經濟效益，增強資本實力。

2.充分發揮政府的政策支持作用

一方面，應建立完善的民營企業融資法律體系，為促進企業長遠發展，制定相關法規，解決民營企業發展過程中的資金、人才、信息、產權、內部管理等問題；另一方面，政府應加大對民營企業的政策扶持。針對能夠為國家發展做出較大貢獻的民營企業，在其進行銀行貸款時可以給予財政補貼，對信譽良好的民營企業給予政府擔保，降低銀行貸款利率，延長還款期限等，為民營企業成功獲得貸款提供可靠保障。同時，政府設立相關咨詢機構，免費為民營企提供融資咨詢服務，為銀行承擔一定的貸款申請審批任務，減少銀行成本。

3.改善民營企業融資渠道

銀行貸款是民營企業融資的主要渠道之一，商業銀行可以結合民營企業的經營特點，制定專門的民營企業信用評價制度，轉變傳統觀念，對民營企業和國有企業提供平等的金融服務，簡化貸款程序，建立安全、高效的工作機制；對民營企業增加專門的貸款種類，提高抵押物的種類，對滿足信貸條件的企業，可采用聯合授信和循環授信的方式提供貸款；在立法基礎上成立針對民營企業的貸款機構，為滿足民營企業的需求、支持企業發展提供有力支撐。

三、總結

綜上，民營企業是促進我國經濟發展的重要力量，在社會、政府、銀行和企業的共同努力下，幫助民營企業解決融資困境，從而為我國經濟建設和發展做出貢獻。

參考文獻：

[1]劉倩薇，楊惟舒.淺析我國民營企業融資難的成因及相應對策[J].中國商貿，2011,（05）：117-118.

篇（10）

由于我國金融體系的構建歷史相對較短，金融體系的發展不夠完善，對民營企業的金融支持明顯不夠，這已經成為影響我國民營企業發展的主要瓶頸，需要引起我們的足夠重視。尤其是隨著經濟全球化趨勢的不斷加強，民營企業需要進一步提高自身在國內外的市場競爭力，以更好地適應日趨復雜的國內外競爭環境。這就要求我們不僅要對民營企業的融資現狀有一個全面的認識和了解，還需要對民營企業融資難的深層原因進行分析，加強金融創新對策的研究，為民營企業的融資和創新創造一個更加良好的外部環境。

一、我國民營企業的融資現狀分析

（一）融資制度不完善，不重視融資管理

從整體上看，我國的民營企業主要是家族式企業和合伙制企業，在市場營銷、生產經營、財務管理等環節存在很多不規范的行為，在融資方面更是沒有緊密結合國內外金融環境的變化和企業的實際需求制定有針對性的融資管理制度和規范，忽略了融資管理的重要性，這不僅限制了民營企業融資職能的發揮，也很難實現預期的融資目標。 同時，由于很多民營企業存在著逃避債務、多頭抵押等影響自身信譽等級的行為，在資本市場上缺乏足夠的融資信心以及進行有效融資的專業知識和能力，嚴重限制了企業自身的融資管理水平。

（二）民營企業與資本市場存在信息不對稱

長期以來，民營企業和銀行等金融機構在判斷金融風險時考慮的角度存在很大的差異，這就導致二者在預測金融風險時存在著信息不對稱的現象，這已經成為影響民營企業及時獲得資本支持的重要因素。因為就市場信息而言，借款者知道更多的信息，使得金融機構處于相對不利的位置，所以金融機構只能根據民營企業過去的信息和信用狀況設定貸款條件，這容易導致借貸市場上的失衡現象，影響到民營企業的融資質量。

（三）民營企業面對的融資環境較差

與國內外成熟的大中型企業相比，我國民營企業面對的融資環境較差，由于企業的技術含量和綜合管理水平相對較低，能夠涉足的行業也相對有限，使得企業的研發能力和創新能力不強，加上民營企業存在大量偷稅漏稅、財務管理不規范等問題，使得民營企業的整體社會形象不是很好，導致社會上的大多數資本機構都對民營企業存在偏見，這就使得民營企業所面對的融資環境不夠理想，加上民營企業在股權融資、債權融資以及融資租賃等業務方面的重視力度不夠，發展速度相當滯后，需要進一步的發展和完善。

（四）通過銀行機構進行融資的難度較大

受制于我國金融體系的發展結構和發展程度，銀行貸款無疑是我國民營企業進行融資的最主要途徑，因為我國的資本市場還存在很多缺陷，可供民營企業選擇的融資渠道不是很多，但是由于民營企業長期以來存在很多違法逃脫銀行債務、不講經濟信用的行為，使得各大銀行金融結構對民營企業的整體印象較差，導致銀行及其放貸人員對民營企業存在很大的偏見，不愿意承擔過多的金融風險；此外，由于我國很多民營企業的發展資質有限，有的民營企業不能按期歸還貸款，銀行對于民營企業貸款對于抵押擔保審核條件苛刻，而且貸款風險較大，這也在一定程度上增加了民營企業通過銀行機構進行融資的難度。

二、我國民營企業融資難的原因分析

（一）忽視了信用體系建設，遭遇融資信用阻礙

我國的很多民營企業在發展過程中，存在大量破產、兼并等活動，導致大量的債務問題，與銀行等金融機構的債務問題長期得不到有效的解決，這很大程度上影響了民營企業的信譽和形象，而民營企業在整體上的信用形象又不可能在短期內得到改變，就使得很多民營企業在融資過程中遭受到融資信用障礙。因此，民營企業對此必須對信用體系建設給予足夠的重視，這樣才能逐漸消除自身在融資過程中遇到的各種障礙。

（二）民營企業的整體競爭力不強

從整體上，我國的民營企業在整體上缺乏核心競爭力，主要是以勞動密集型企業為主，綜合競爭實力不是很強，生產經營成本較高，財務管理水平較低，抵御各種市場風險的能力相對較弱，再加上資產負債率較高等因素，使得民營企業在融資過程中處于相對不利的位置。銀行等金融機構在對民營機構進行考察時，主要考慮民營企業的財務狀況、經營管理狀況、企業的信用風險、企業的風險防范能力等多方面，但是由于民營企業的規模小，缺少產品創新，銷售利潤有限，并且有些行業存在著惡性競爭，這都限制了我國民營企業整體競爭力的提高。

（三）企業管理者素質不高，企業管理不夠規范

很多民營企業的管理者都是白手起家，缺乏現代化的企業管理意識和管理技能，沒有為企業及時建立現代化的企業管理制度，使得企業在生產經營與管理過程中存在很多不規范的行為，例如財務管理環節的大量違規行為，使得企業的會計信息質量不高，在融資過程中很難為金融機構提供詳實的財務信息，無法對企業的經營狀況和風險進行準確的表達等。

（四）民營企業在生產經營過程中存在著較大的風險

我國民營企業多數分布在服務業和制造業，經營規模有限，技術水平不高，缺少自己的技術支撐，而且人員流動性很大，財務水平不高，對于風險的抵抗能力較差，面對瞬息萬變的市場競爭常常無以應對而存在破產風險，對于民營企業進行融資時，一些金融機構考慮到潛在風險因素，有意抬高貸款門檻，民營企業融資難，運營風險加大，從而陷入惡性循環的狀態。可以說我國民營企業的經營風險高，自身存在的不利局面造成了融資門檻高和融資成本高的問題，民營企業只有加強自身的經營和管理，降低自身風險，才能緩解融資困境。

三、改善民營企業融資現狀的金融創新對策

（一）更新融資觀念，加強民營企業融資信用體系的建設

民營企業要想切實改善融資難的現狀，首先要通過自身的努力，即樹立現代化的融資觀念，積極加強自身融資信用體系的建設。目前，很多民營企業的融資渠道主要還是以內源為主，融資觀念相對落后，不敢承擔相應的融資風險，這就要求企業管理者必須積極轉變融資觀念，盡快建立科學完善的融資管理制度。同時，要結合企業自身的信用狀況，積極加強企業信用體系的建設，使企業盡快樹立良好的信用形象，盡量規避或減少在融資過程中遭遇的各種融資障礙。

（二）豐富民營企業融資的手段與渠道

針對民營企業融資難的現狀，民營企業應當積極尋求融資方式的多樣化，改變過去以內部融資和銀行融資為主要融資渠道的傳統融資模式，在外部融資方式的選擇上，要積極拓寬融資思路，注重融資方式的創新。例如，民營企業要善于利用國家的政策進行融資，可以開展融資租賃、融物租賃等融資活動，要敢于在國際資本市場上進行融資等。

（三）大力發展和完善我國的金融體系

為了更好地滿足民營企業在金融市場上的融資需求，我國應當有針對性的就目前的金融市場和金融體系進行完善與發展，為民營企業的融資活動創造更加良好的外部條件，例如，大力發展我國的信用擔保機制和民間擔保產業，通過信用擔保機制的完善擔保機制，加強擔保機構的職責履行，約束擔保機構的行為，這對擴大民營企業的融資渠道是非常有利的。

（四）提高融資人員的綜合素質

民營企業要想切實改變融資難的現狀，提高融資管理的效率和效果，提高融資人員的綜合素質是至關重要的，因此必須要對員工進行融資準則、財務管理制度以及與之相關的財政政策等方面的系統培訓，不斷提高會計等融資管理人員的職業素質、融資技能和法律道德意識，減少融資環節的腐敗現象，不斷提高融資人員的風險意識和風險管理的能力。

參考文獻

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關鍵詞 ：民營企業；生命周期；融資效率；影響因素

隨著經濟體制深化改革的不斷加快，民營企業成為國民經濟發展的支柱性力量。但是，融資效率低下成為民營企業發展壯大的絆腳石，解決民營企業融資效率低的問題已成為當務之急。民營企業的最終落腳點應該是最大限度地優化經營者在不同生命周期的生產經營行為，實現資本結構配比合理，引導國家有關部門調控好企業融資，從而有效提高民營企業的融資效率。

一、民營企業及融資效率概述

從廣義角度看，民營企業指的是非國有獨資企業。從狹義角度看，民營企業僅指私營企業和以私營企業為主體的聯營企業。本文的民營企業主要從狹義角度加以界定。

國內外學者對“融資效率”代表性研究即：融資效率是經營主體做出的能在有效節約融資成本同時，使融入資金的配置達到最優狀態，進而降低融資風險以謀得最大利潤的融資性活動安排。

二、民營企業融資效率影響因素分析

1.初創期融資效率的影響因素分析

處于初創期的民營企業由于剛脫離技術研發瓶頸，主營產品逐漸成形并開始進入市場，對資金需求尤為迫切。深入剖析初創期的資金來源發現，民營企業初創期具有規模小風險高特點，很難吸引金融機構貸款。風險投資者會慎重考慮是否投資，處于初創期的民營企業融資效率較其他周期是很低的。投資者對企業的不確定性，對其以后發展前景的考慮，會選擇保守投資。所以，初創期企業的資金來源主要是自有資金，其次也有政府扶持的技術創新資金，還有少許風險投資。隨著企業不斷發展壯大，日益膨脹的資金需求導致企業自有資金難以自足，從而擴大融資效率的基數，拉低融資效率水平。總之，初創期的高融資成本、高經營風險、低財務風險和低負債率的融資結構降低了民營企業融資效率。

2.成長期融資效率影響因素分析

成長階段是民營企業擴大生產規模的黃金時期，企業在微觀層面上憑借自有產品已具備盈利性和組織成長能力，往往會進一步擴大企業的生產經營規模，并在分工和管理制度上加大調整力度，整體運營呈現良性發展態勢，但經營風險也隨之加大。處在成長期的民營企業，銷售收入和利潤總額快速增長，管理體制的日趨規范及企業信息的公開透明，在很大程度上促進了融資效率水平，可供選擇的融資渠道不斷的增多。與初創階段形成鮮明對比的是，此時的金融機構往往樂于發放貸款給成長期企業，風投機構也會加大對企業的投資力度。此外，處于成長期的民營企業，有良好的發展前景，其經營實力也會吸引很多民間借貸機構，為今后在資本市場融資提供了更大的可能性。綜上所述，處于成長期的民營企業良好的發展前景，其融資結構和融資渠道較初創期來都有所提高。

3.成熟期融資效率影響因素分析

經歷了初創期和成長期后，民營企業進入較穩定的成熟階段。由于企業的產銷鏈和生產技術已趨于成熟，主營產品定價和銷量也趨于穩定，負債比率處于中等水平，財務狀況良好，管理制度趨于成熟和完善，企業應對財務風險和經營風險能力增強，后顧之憂主要是資產重組或置換可能引發的轉型風險。此外，處在成熟期的民營企業，往往也成了行業的標桿，以其穩定的盈利能力和多渠道的融資方式，不僅能實現自身經營活動預期效果，還會對企業以外的組織甚至行業整體產生顯著的“溢出效應”。因此，處于成熟期的民營企業有穩定的融資成本、適中的經營風險和財務風險、日趨合理的融資結構，會對企業融資效率的提高產生推動作用。為避免衰退，企業在此階段的中心任務是通過加快開展包括技術、產品、組織和管理在內的一系列創新活動，降低企業衰退速度，維持企業穩定狀態。

4.衰退期融資效率的影響因素分析

當企業發展到一定高度，會面臨轉型或提前進入衰退期。經歷成熟期后，企業如果能成功轉型，能不斷鞏固并擴大規模，成為真正意義上的大型企業。但轉型具有一定分險，如果轉型不成功，則不可避免地進入衰退期，最終陷入資金退出或清算境地。轉型也是一把雙刃劍，如果轉型成功，企業走向另一個全新的發展軌道。如果轉型失敗，更多風險不是來自經營風險而是財務風險，高負債比率的融資結構大大降低了企業的融資效率水平。總之，負債比率比較高的衰退企業，由于高融資成本、高財務高風險、低經營風險和高負債率融資結構將導致其以債務為主的融資決策，大大拉低了企業的融資效率。

三、提高民營企業融資效率對策

1.初創期要積極參與信用評估，強化內源性融資

根據企業融資的信息傳遞理論，信用差的企業獲得外部資金能力明顯弱于信用好的企業。對初創期的民營企業來說，必須樹立誠信意識，應積極參與信用評估，并納入社會信用系統，增強企業從外部獲得資金的能力，有效提高企業整體融資效率。同時，由于初創期階段特殊性，內源融資是企業融資最優先考慮的融資方式之一，加強內源融資，節約內部資金利用率，可大大提高企業融資效率。

2.成長期要重內控、重研發、重風險防范，引進新型融資方式

處于成長期的民營企業應克服自身優越感，認清自身不足，在完善企業治理、融資成本控制、資產管理制度，增強技術創新實力和產品研發等方面采取措施。一是建立完善的內部控制，建立合理的組織構架。二是重視新產品研發，在提升技術創新能力同時樹立品牌意識，以更容易獲得信貸資金。三是樹立經營和財務上風險意識，加強對信貸資金等融入資產的監管和配置，降低財務風險，節約融資成本，努力提升每筆資金的利用率。要利用多元化融資手段，對資產進行更合理支配。

3.成熟期要建立成熟戰略聯盟和產業經濟區等合作經營模式，樹立創新意識

處于成熟期的民營企業應在合理定位基礎上，積極開展優勢互補、資源共享的戰略聯盟合作，提高成熟企業整體資源利用效率，構建成熟期企業戰略聯盟和產業經濟區等其他合作經營模式，降低融資成本，實現規模報酬。今天，技術進步和創新已成為大多企業發展的關鍵因素，更是成熟企業在行業內屹立不倒的生存法則。成熟期的民營企業必須轉變思想，樹立技術創新思路，積極開展各項技術創新活動，加大對設備、技術和專業人才的投入，建立適應市場經濟體制和科學知識發展規律的新型科研機制，不斷為企業發展注入強勁動力。

4.衰退期要積極推進衰退企業并購重組，設立民營企業專項基金

并購重組作為企業資本運營方式的一種，可增強企業競爭實力，提高企業價值。在民營企業內實施的兼并收購，對企業在短期內增加整體經濟規模，快速提升企業競爭實力，擴張企業規模，實現規模經濟，能實現企業價值最大化。站在政府立場上，為衰退期民營企業建立“專款專用”特別基金，設立開展基金業務專業機構，能極大程度支持民營企業恢復生產，實現長足發展。通過以國家信用為保障的專項補助措施，處于衰退期的民營企業，可有效降低財務風險和經營風險，解決企業開展技術革新和產品更新換代提速活動的后顧之憂。

參考文獻

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